O colapso da Sport TV

Depois de muitos anos de bonança, a Sport TV registou em 2012 e 2013 prejuízos significativos. A entrada da Benfica TV no mercado foi um duro golpe para Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira.

A Sport TV Portugal, S.A. é propriedade conjunta da Controlinveste Media, SGPS, S.A. (50%) e NOS, SGPS, S.A. (50%).

Em Dezembro de 2012 a Portugal Telecom (PT) e a Zon (que entretanto se fundiu com a Optimus) anunciaram um acordo em que ambas as empresas passariam a deter 25% da Sport TV, ficando os restantes 50% nas mãos Joaquim Oliveira. No entanto, a Autoridade da Concorrência (AdC) rejeitou esta solução.

No meio disto tudo surge um bombardeiro que acumula lucro ano após ano e que se denomina BTV, outrora Benfica TV. Ao contrário da Sport TV, a BTV obtém lucro.

Resultado Líquido

O resultado líquido é o lucro que uma empresa apresenta num dado período, ou seja, representa a diferença entre as receitas e os custos.

Como se pode verificar a Sport TV em 2012 e 2013 obteve resultados líquidos negativos, ou seja, prejuízo. Em 2013 os prejuízos foram de quase 6 milhões de euros. Nos anos anteriores a Sport TV apresentou lucros consideráveis, mas posteriormente devido à fuga dos jogos caseiros do Benfica e da Premier League para a BTV, principalmente, a Sport TV tornou-se não lucrativa.

Margem de Lucro

Como se pode verificar no gráfico abaixo a margem de lucro da Sport TV tornou-se negativa (superior a -6%).

Mas vamos agora a outros rácios de rentabilidade: ROE, ROCE e ROA (usando o P/L antes de impostos). [P/L é um indicador que relaciona o preço da ação com o lucro líquido por ação]

ROE (Return On Equity)

O ROE é um indicador financeiro importante que se refere à capacidade de uma empresa em agregar valor utilizando os seus próprios recursos (património líquido), ou seja, representa o quanto consegue crescer usando apenas o que já tem. Quanto maior este indicador, melhor.

Em 2012 e 2013 o ROE foi negativo (-5,5% e -12,6%, respetivamente) o que significa que a saúde financeira da Sport TV não está boa, uma vez que não consegue gerar lucro tendo em conta o capital investido pelos acionistas e os acionistas gostam que as empresas apresentem uma rentabilidade superior às taxas de juros.

ROCE (Return on Capital Employed)

O ROCE expressa o resultado de uma empresa em função do capital empregue, ou seja, indica o quanto eficiente está o capital sendo a ser empregue com o objetivo de gerar receita.

A Sport TV em 2013 apresentou uma taxa superior a -8% o que mostra que o capital está a ser empregue de forma ineficiente com o intuito de criar receita (de notar que as próprias receitas também têm vindo a decrescer).

ROA (Return on Assets)

O ROA mostra o quanto os ativos de uma empresa são capazes de gerar resultados.

Em 2012 e 2013 a Sport TV obteve um ROA negativo (-2% e -6%, respetivamente).

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)

O EBIT é o lucro antes de encargos financeiros (pagamento de juros) e impostos, ou seja, ou seja, é o resultado operacional da empresa.

A Sport TV apresenta despesas superiores às receitas, em 2013.

Margem EBIT

A margem EBIT mede o percentual de lucro que uma empresa conseguiu obter na sua operação (descontadas as receitas e despesas financeiras).

Em 2013, a Sport TV apresentou prejuízo operacional.

Rácio de Liquidez

O Rácio de liquidez geral é um rácio financeiro que mede a capacidade da empresa de fazer face às suas responsabilidades de curto prazo.

Quanto mais elevado este rácio, maior a solvabilidade de curto prazo de uma empresa.

É desejável que o rácio ultrapasse o valor de 1, pois significa que uma empresa tem ativos líquidos para fazer face às responsabilidades de curto prazo. Quanto mais baixo, maior a vulnerabilidade.

A Sport TV apresentou em 2012 e 2013 um rácio de liquidez de 0,86 e 0,88, respetivamente.